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郑州煤电股份有限公司欢迎您！ 来源：证券业务部 作者：---- 发布日期：2026-10-20 字号：T|T 今年4月，证监会启动新一轮上市公司治理专项行动，将督促大股东归还占用资金列为重点任务之一。 专项行动推进半年来，监管部门多措并举督促相关上市公司整改，存量资金占用风险持续缓解。今年以来至少有15家上市公司因大股东或关联方资金占用问题被监管关注或处罚，涉及占用本金合计约54.6亿元，其中12家已全额收回，1家部分收回，专项治理取得阶段性成效。 三类监管举措协同发力 随着专项行动深入推进，督促归还、退市风险处置，以及行政处罚、民事追责、刑事追责立体化追责这三类监管举措持续加强，一套覆盖督促整改、风险出清、追责惩戒的监管框架愈发清晰。 具体来看，监管部门首先会通过问询与关注函介入。交易所下发关注函、监管工作函，公开要求上市公司披露占用情况、拿出明确归还方案，同步提示潜在退市风险，同时督促独立董事、审计委员会发挥内部监督力量。 例如，今年8月28日，深圳证券交易所就深圳市海王生物工程股份有限公司（简称ST海王）控股股东占用12.56亿元发出关注函，明确告知若公司未在指定期限内完成整改，将依次触发停牌、实施*ST（退市风险警示）、终止上市。同日，ST海王董事局审计委员会也向公司发出督促函，形成内外合力。 与此同时，地方证监局将对相关公司采取责令改正等行政监管措施，根据占用资金金额大小，设置30日至6个月不等的整改期限，以更具强制力的执法措施督促大股东尽快归还占用资金。 资金占用绝非“一还了之”。上述15家上市公司中，至少7家在占用资金已部分或全部归还后仍被证监会立案调查。中国社会科学院法学研究所研究员陈洁表示，资金占用通常伴随未及时披露、定期报告重大遗漏等信息披露违法行为。归还资金仅消除了“占用”这一事实状态的持续性，但信息披露违法在行为发生时即已构成，行政处罚针对的是“未披露”这一已经完成的违法行为。 对于多轮督促后，逾期仍不整改或整改不到位的公司，监管层将进一步强化惩戒力度，通过“行民刑”立体化追责，提高违法成本，并持续推动大股东归还。民事追责层面，中证中小投资者服务中心有限责任公司股东代位诉讼成为追回占款的利器，已成功推动7家上市公司追回损失超过12亿元。刑事追责层面，针对恶意占用上市公司资金的大股东，实践中主要适用背信损害上市公司利益罪追责，部分案件叠加挪用资金罪以及违规披露、不披露重要信息罪等数罪并罚，法院除了判处相关责任人有期徒刑、罚金，还会责令其退赔上市公司损失。 如果说“行民刑”立体化追责解决的是“事后惩罚”的问题，退市制度则提供了“事中倒逼”的强力威慑。退市新规将资金占用纳入规范类退市情形，对于大额资金占用，上市公司未在规定时间内清收被占用资金，将被强制退市。退市新规实施以来，多家上市公司在“退市倒计时”的压力下清收了历史遗留占用资金，化解风险。 与此同时，监管部门明确了“退市不免责”核心原则，退市不代表违法责任一笔勾销。今年8月，天津证监局在天津富通信息科技股份有限公司退市两年后仍对其作出大额处罚，正是这一监管原则的典型案例。 健全长效治理体系 化解上市公司资金占用风险需要多方协同发力，既要持续高压监管态势，也要补齐制度落地过程中的执行短板，打通追责链条上的堵点。而未来将正式出台的《上市公司监督管理条例》，正是聚焦上市公司治理体系建设与资金占用源头整治同步推进的行政法规。 陈洁认为，后续上市公司监管将以《条例》为核心，构建全方位、常态化的治理体系。制度层面，通过细化监管标准，实现对隐形实控人的穿透式监管。治理层面，强化内外部制衡机制，切实落地审计委员会实质调查权限，补齐内部监督短板，支持第三方提名独董，让独董回归股东代言人的核心定位，同时通过追缴相关高管绩效薪酬，从利益源头遏制违规动机。追责层面，深化“行民刑”立体化追责，坚持追惩核心责任人与违规“帮凶”。监管层面，依托数字化手段夯实企业内控，将专项治理中行之有效的经验固化为常态化监管机制，以典型案例引导上市公司规范运作。 华东政法大学国际金融法律学院教授郑彧表示，在事前预防层面，需完善资本市场顶层制度设计，平衡各方利益，保障大股东合法融资与经营权益，畅通合规发展渠道，从源头遏制违规套利的潜在动机。在事中干预层面，需搭建成熟的合规运行监督体系，既要建立内部激励保障机制，激发上市公司内部合规人员的监督、预警与纠错动力，也要赋能外部监管力量，提升问题线索收集、风险实时介入、违规行为精准处置的能力，构建事前设防、事中管控、事后严惩的立体化治理格局。 （证券业务部供稿） 版权所有： 郑州煤电股份有限公司