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本期重点研报目录
【中原策略】市场分析：机器人电子行业领涨 A股小幅上行
【中原汽车】汽车行业月报：出口连续四月超百万，新能源渗透率再创新高
【中原电子】半导体行业深度报告：AI驱动全球晶圆厂加速扩产，国产半导体设备厂商迎来高速成长期
主要内容
【中原策略】
市场分析：机器人电子行业领涨 A股小幅上行
周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3740点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，尾盘再度上行，盘中消费电子、机器人、医疗美容以及汽车零部件等行业表现较好；航海装备、地面兵装、煤炭以及保险等等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.28倍、38.37倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额14716亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。9月出口同比升至36.3%，PPI同比升至5.0%、环比上涨1.2%；M1同比回落至3.2%、社融存量同比降至7.1%，信用扩张边际放缓；9月CPI同比0.9%，内需修复仍需政策面的引导。证监会主席吴清主持召开专家座谈会，与会建议聚焦“持续加强稳市机制建设、拓宽中长期资金入市渠道、推动分红回购常态化”等方向，释放了明确的稳预期信号。预计上证指数继续震荡整理的可能性较大，结构再平衡为核心特征。密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注消费电子、机器人、汽车零部件以及医疗服务等行业的投资机会。
风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。
摘要选自中原证券研究所研究报告：《市场分析：机器人电子行业领涨 A股小幅上行》
发布日期：2026年10月20日
【中原汽车】
汽车行业月报：出口连续四月超百万，新能源渗透率再创新高
投资要点：
市场回顾：截至10月19日收盘，汽车（中信）行业指数下跌5.52%，跑输同期沪深300指数1.32pct，在中信30个一级行业中排名第18名。
2026年9月汽车产销环比明显回升。9月汽车产销分别完成298.96万辆和295.62万辆，环比分别+11.40%、+9.02%，同比分别-8.74%、-8.37%。9月进入传统“金九”旺季，叠加以旧换新政策持续发力、新车密集上市与渠道年末冲量备货，产销环比明显回升，但受去年同期高基数前移、终端观望情绪仍存影响，同比降幅较8月进一步扩大。出口仍是行业最强引擎，9月汽车出口105.26万辆，连续四个月站稳百万辆以上，同比增速维持60%以上高位，其中新能源汽车出口57.1万辆，环比+8.6%，同比增长1.6倍，占当月汽车出口比重提升至54.2%。
乘用车自主品牌份额维持高位。2026年9月乘用车产销分别完成262.58万辆和258.75万辆，环比分别+10.86%、+8.56%，同比分别-9.44%、-9.48%，环比随行业旺季回升，但同比降幅较8月进一步扩大；其中自主品牌乘用车市场份额77.13%，环比小幅回落0.63个百分点，仍处历史高位区间，同比提升6.9个百分点。
商用车销量同环比回升。2026年9月商用车市场产销分别完成36.37万辆和36.87万辆，环比分别+15.46%、+12.31%，同比分别-3.31%、+0.24%，产销环比大幅回升，销量同比转正、产量同比小幅下降，是增长确定性相对较强的板块。
新能源汽车渗透率再创新高。2026年9月新能源汽车产销分别完成181.38万辆和182.25万辆，同比分别+12.18%、+13.62%，新能源渗透率达到61.65%，环比提升1.05个百分点，渗透率继续刷新历史新高。
投资建议：维持行业“同步大市”投资评级。9月汽车行业呈现“内需承压、外需高增、渠道累库、结构分化”的运行格局。内需方面季节性回升明显，但同比降幅较8月进一步扩大，国内需求在去年同期高基数与观望情绪压制下仍然偏弱。出口方面连续四个月站稳百万辆以上，其中新能源出口比重提升至54.2%，出海仍是行业最强引擎。渠道方面，9月汽车经销商库存系数升至1.68，为近年同期高位，反映车企旺季压库与终端消化偏弱的矛盾加剧。结构方面，9月新能源渗透率达61.65%，创历史新高，但纯电销量同比+20.70%、插混同比持平，动力结构分化进一步加剧。建议重点关注三大主线：一是出海主线，优先选择区域结构分散、属地化产能布局领先、具备技术与品牌输出能力的整车企业，以及深度绑定全球平台、具备全球竞争力的零部件龙头；二是智能化主线，关注具备组合驾驶辅助系统规模化量产能力、L3准入先发优势的整车企业，以及智能驾驶、智能座舱、车规级芯片等供应链标的；三是“低估值+新增长曲线”主线，重点关注具备机器人、AIDC发电、液冷等具备跨界拓展能力的标的。
风险提示：1）政策落地不及预期的风险； 2）行业需求不及预期的风险； 3）行业竞争加剧的风险；4）智能化网联化进展不及预期的风险。
摘要选自中原证券研究所研究报告：《汽车行业月报：出口连续四月超百万，新能源渗透率再创新高》
发布日期：2026年10月20日
【中原电子】
半导体行业深度报告：AI驱动全球晶圆厂加速扩产，国产半导体设备厂商迎来高速成长期
投资要点：
AI驱动全球晶圆厂加速扩产，国产半导体设备厂商有望充分受益。AI基础设施投资持续加速，推动全球半导体市场强劲增长，存储器和逻辑芯片是驱动全球半导体市场增长的主要动力。AI驱动全球半导体设备支出持续快速增长，SEMI预计2026年全球半导体设备销售额将达1659亿美元，同比增长23.2%，预计2028年将达到2295亿美元，存储相关设备支出有望持续加速扩张。全球晶圆厂加速扩产，三星与SK海力士规划2030年DRAM产能接近翻倍。根据Counterpoint Research的数据，长鑫科技DRAM全球市占率从25Q1的3%逐步提升至26Q1的8%，长江存储NAND全球市占率从25Q1的8%逐步提升至26Q1的13%，长鑫科技与长江存储市场份额稳步提升；Omdia预计2026年中国存储市场占全球比重约为51%，目前中国存储市场仍然高度依赖进口，长鑫科技与长江存储国产替代空间巨大，未来扩产空间广阔，国内半导体设备厂商有望迎来黄金发展期。
美日荷厂商主导全球半导体设备市场，国内厂商加速发展。芯片制造通常可分为硅片生产、前道晶圆制造工艺、后道封装测试工艺等步骤。半导体前道设备包括光刻机、刻蚀机、薄膜沉积设备、离子注入设备、CMP设备、清洗设备、涂胶显影设备、热处理设备、量检测设备等；半导体后道设备包括测试机、探针台、减薄机、划片机、固晶机、键合机、塑封机、分选机等。目前全球半导体设备市场由美国、日本和荷兰厂商主导，中国大陆是全球最大的半导体设备市场；根据集微咨询的数据，中国大陆已装机半导体设备国产化率由2020年前后不足10%提升至2025年约35%，但量检测设备、涂胶显影设备、光刻机等国产化率仍然很低，是半导体设备自主可控的重点攻坚领域。目前海外持续加大对先进半导体设备出口限制，半导体设备国产替代在持续推进中，国内半导体设备厂商加速发展，国产化率较低的环节或具备突破先进制程能力的公司有望充分受益。
国产半导体设备厂商迎来出海新机遇。从海外半导体设备龙头厂商扩产计划来看，应用材料、泛林、东京电子、科磊等产能扩张相对较为平稳。国内半导体设备厂商进入产能加速扩张阶段，为未来国产替代及拓展海外市场做好产能储备。目前国内半导体设备厂商海外收入整体占比较低，长川科技、华峰测控、拓荆科技2025年海外营收同比增速分别为88.58%、65.23%、53.62%，中科飞测与精智达在低基数上实现高速增长，表明部分国内设备厂商已经在海外市场取得突破。目前AI驱动全球半导体设备需求旺盛，海外半导体设备龙头厂商产能扩张总体相对较为平稳，设备交付周期大幅延长，国内半导体设备厂商迎来出海新机遇，部分海外营收高增长厂商有望在海外市场持续放量，海外营收占比相对较低的龙头厂商或将在海外市场取得新进展。
投资建议。前道设备建议关注北方华创（002371）、中微公司（688012）、拓荆科技（688072）、中科飞测（688361）、精测电子（300567），后道设备建议关注长川科技（300604）、华峰测控（688200）。
风险提示：国际地缘政治冲突加剧，晶圆厂扩产进度不及预期，国内半导体设备厂商研发进展不及预期，国产替代进度不及预期。
摘要选自中原证券研究所研究报告：《半导体行业深度报告：AI驱动全球晶圆厂加速扩产，国产半导体设备厂商迎来高速成长期》
发布日期：2026年10月20日
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END
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证券分析师承诺：
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。
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