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资讯 展望四季度，国内经济有望在政策加力下延续企稳。存量政策效果初步显现，财政支出加快释放，基建实物工作量有望边际改善。结构上，内需修复仍面临压力，高技术制造业有望保持较强表现，出口延续韧性。政策重心由总量刺激转向结构优化，继续支持重点领域建设和制造业转型升级。
海外方面，美国经济与通胀表现较强，高利率对经济的压制仍将持续，全球利率中枢或易上难下。中美关系阶段性缓和、美伊局势存在边际缓和可能，后续仍需关注谈判进展及其对能源价格和通胀的影响。
国内视角：
政策加力支持企稳，
结构优化持续推进
政策基调展望：财政加快释放，重点领域定向支持
围绕实现全年4.5%—5%的经济增长目标，下半年政策发力的必要性或进一步上升。8000亿元新型政策性金融工具主要用于补充重大项目资本金，前期相对滞后的财政支出有望在四季度加速释放。“两重”“两新”“六张网”仍是资金投放的重点方向，基建实物工作量有望边际改善。
政策重心由总量刺激转向结构优化，定向支持制造业高端化、智能化、绿色化改造。房地产支持政策预计进一步优化完善，但在销售企稳前，房地产市场或仍难以明显回升。
内需与消费：内需仍然偏弱，制造业与出口保持韧性
四季度内需或延续弱势，需求修复仍需时间。高技术制造业的较强表现有望保持，经济运行继续呈现新旧动能分化的特点。
出口在内需偏弱、外部需求分化的背景下有望保持韧性，但价格上升、数量偏弱的现象可能延续。
海外视角：
利率维持高位，
关注地缘局势变化
海外经济与货币政策：经济保持韧性，利率路径仍受数据影响
美国经济与通胀表现较强，但尚未呈现明显过热。在AI资本开支和财政刺激支撑下，美国经济仍具韧性；与此同时，高利率对房地产和消费信贷的拖累进一步显现。
美联储9月点阵图释放偏鹰信号，年内或仍有进一步加息可能，利率继续维持高位将对经济形成持续压制。若就业韧性与能源价格继续走强，加息预期仍有抬升可能。欧洲央行与日本央行均保留进一步收紧政策的可能性，全球利率中枢或易上难下。
地缘风险：局势存在缓和可能，后续方向仍需观察
中美关系阶段性缓和，美伊双方维持谈判与施压并行，中期选举前的停火交涉值得关注。美中期选举后局势方向仍不明朗，但存在地缘局势边际缓和可能。
随着沙特等主要产油国产量恢复、OPEC增产计划落地，若地缘冲突进一步缓和，油价中枢上行空间或相对有限，有望带动全球通胀压力回落。
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