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资讯 本文作者系节目嘉宾万鹏
政策端释放了什么信号？
昨日金融街论坛上，证监会主席吴清明确提出，坚持稳字当头，全力维护资本市场安全稳定，密切跟踪境内外市场动态，加强风险研判和政策工具储备，巩固完善稳市机制建设。推动进一步健全适配长期投资的长周期考核机制，扩大中长期资金来源、渠道和入市方式，持续深化公募基金改革，壮大市场稳定力量。同时，首批18只主动ETF获批，这是推动基金产品创新发展的重要举措，也将为市场引入更多增量资金。同时，继续鼓励有条件的上市公司进一步加大回购增持力度，更好回报投资者。政策端托底的信号已经清晰释放，这是我们研判当下行情重要的宏观背景。
今日盘面已经给出正面回应：沪指收于3735点、全市场超3700只个股上涨，科创50尾盘深V翻红——政策信号开始兑现到盘面，但指数与个股的极致分化并未消除。A股走到当下这个节点，我们需要看的就不能仅仅局限于今年这个小范围。
A股现在处于什么样的位置？首先，我们要清楚一个逻辑，今年的行情是从什么时候开始的，很多投资者的观点可能停留在924作为启动点，其实真正开启的时间从2024年的2月6日就已经开始了，我们继续按照先前的波浪理论，做一个大范围的浪形划分：
2024年2月6日至2024年10月8日为大一浪；
2024年10月9日至2025年4月7日为大二浪；
2025年4月8日至2026年1月14日为大三浪；
2026年1月14日至现在为大四浪；
这里面唯独有争议的点，是这个大四浪开始是从1月14日开始计算，还是从5月14日开始计算，我觉得这里现在并不重要。因为无论从1月14日开始，还是5月14日开始，目前都已经进入了大四浪里面的5浪下跌浪的末期。从大范围的浪形来看，这轮大四浪走完对应的是大五浪的上升，而同时，完整下跌浪的走完也同时大概率对应着另外一个上升浪周期的开始，因此，这里我们坚定的认为，机会远大于风险。
近期，我们需要注意观察哪些点？
本周的前半周非常重要，如果这边钝化要想形成底部结构，那么就在这个位置不能再有深度回踩，甚至最好能够快速反弹。同时，还要解决一个核心矛盾 —— 指数与个股的严重背离：大盘目前仍在 3700 点上方，但个股的实际点位却非常低，绝大部分个股自1月14日以来一路下行，即便今年表现最强势的硬件材料端，也已严重超跌。因此，记下来要注意两点：其中之一，赚钱效应发生改变，即便硬件材料端也严重超跌了，今天个股赚钱效应开始回升，这边继续观察持续性，尤其是科技和银行板块的跷跷板效应；其中之二，昨天虽然没有初步形成底部结构，但是接下来形成底部结构的概率变大了，若本周后续几个交易日收盘价能站上3749，日线底部结构即初步形成（如果没到只要这里不加速下跌，接下来收盘价的量化点位会更低），也将是今年最重要的低点。风雨终将过去，黎明终会到来，也因为市场走了这种小概率的情况，接下来行情的规模和时间可能会加大。
反弹会不会立马形成反转？
这个问题我觉得不用着急，先降低预期，市场是一步一步来的，同时增量资金也是一步一步吸引的。不过连续下跌之后，市场恐慌情绪集中释放，估值快速压缩，部分板块短期跌幅过大，叠加政策托底信号、产业资本增持等利好，场内资金选择博弈低位修复。这种行情的特点是来得快，但持续性偏弱，大多是存量资金博弈。盘面经常出现板块快速轮动，热点一日游，反弹到前期套牢区就容易承压回落，成交量很难持续放大。简单来说，反弹是“跌多了的修复”，而反转需要基本面、资金面、市场信心形成共振。
万鹏，东吴证券苏州西北街营业部，执业编号：S0600620030001
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