【宏观聚焦】美债收益率有所回落，国际油价再度上行

周度回顾（10.12-10.18）
周三，10
月
14
日。外汇市场。根据
wind
，欧元再度走贬，欧元兑美元盘中最低录得
1.1113
，欧元表现为
2025
年
5
月以来的最弱水平。
解读：（1
）由于近期美债收益率处于相对高位，带动法债收益率相对上行、并抛售法债，进一步地，部分资金或将欧元兑换为美元，促使欧元相对走贬。（
2
）受欧元走弱以及国际原油价格相对上行的影响，
10
月
14
日美元指数再度走强，盘中最高录得
102.9455
，美元指数表现为
2025
年
4
月以来的最强水平。
周三，10
月
14
日。美伊局势。根据新华社
10
月
14
日早间
5
点的消息，据以色列第
12
频道电视台
13
日报道，以色列总理内塔尼亚胡上周与美国总统特朗普通话，讨论在
11
月初美国国会中期选举前甚至
10
月
27
日以色列议会选举前重启对伊朗战争的可能性。该报道援引美方知情官员的话称，其认为内塔尼亚胡“想在选举前发动袭击”。特朗普已公开表示中期选举前不打击伊朗。按匿名消息人士的说法，以色列国防军和美军中央司令部都处于“高度戒备状态”并正在完成准备工作，以防特朗普“改变主意”。一名以方高级官员表示，特朗普“最初似乎准备批准，但后来又改变主意”。报道说，美方在这个问题上的立场“隔几天就变”。
解读：随着美国中期选举投票日（当地时间11
月
3
日）的临近，各方博弈或有所加剧，美伊局势或更加复杂多变，相关信息变化较快，关注最新进展。
周三，10
月
14
日。根据中国国家统计局的数据，
9月全国居民消费价格指数（
CPI
）同比上涨
0.9%
，涨幅较
8
月扩大
0.1
个百分点；
9
月全国工业生产者出厂价格指数（
PPI
）同比上涨
5%
，涨幅较
8
月扩大
1.2
个百分点，涨幅为
2022
年
7
月以来的新高。
解读：9月物价水平相对回升、结构性矛盾相对改善，其中
CPI
同比保持小幅上涨、
PPI
同比录得近
4
年新高。与
3
月至
8
月
PPI
同比上行的因素相同，国际原油价格的同比上行仍然是重要推动因素。后期，仍需关注中东地缘局势和国际原油价格的走向，以及上游成本的抬升对中下游企业利润的影响。
周三，10
月
14
日。根据海关总署
10月
14
日的数据，按美元计，
2026
年
9
月，全国进出口总值为
7608
亿美元，较去年同期上涨
34.1%
；出口总值为
4472
亿美元，较去年同期增长
36.3%
；进口总值为
3137
亿美元，较去年同期上涨
31%
；贸易顺差
1335
亿美元。同时，
1
至
9
月，按美元计，出口总值累计同比增长
21.3%
，进口总值累计同比增长
27.5%
。
解读：综合来说，2026年
9
月出口创单月历史新高且保持同比高增速，同比增长
36.3%
，延续强劲表现。从地区来看，
9
月对东盟出口延续高增长、同比增长
52.3%
，对欧盟出口增速大幅回升、同比增长
25.3%
，对美国出口持续大幅恢复、同比增长
39.6%
。从商品类型来看，
9
月集成电路和自动数据处理设备延续高出口规模和增速，分别同比增长
136%
和
93%
。
周三，10
月
14
日。美国
9
月物价水平。根据美国劳工局
10
月
14
日的数据，美国
9
月
CPI
同比
3.7%
、预期
3.6%
、前值
3.4%
，美国
9
月核心
CPI
同比
2.6%
、预期
2.5%
、前值
2.4%
。
解读：美国9
月
CPI
和
9
月核心
CPI
均相对上行且高于预期，反映出国际油价对美国物价水平的抬升。以上数据发布后，市场对于美联储加息概率有所提升，根据
CME
美元利率期货显示，市场对美联储
10
月
29
日加息
25
个基点的概率由
22%
上涨至
44%
，对于
12
月
10
日加息
25
个基点的概率由
88%
上涨至
94%
。受此影响，美元指数短时间快速上行，盘中最高录得
102.9455
，美元指数表现为
2025
年
4
月以来的最强水平。此后，随着美债收益率的相对下行，美元指数有所回落。
周三，10
月
14
日。（
1
）根据中国人民银行的消息，为保持银行体系流动性充裕，
2026
年
10
月
15
日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展
7000
亿元买断式逆回购操作，期限为
6
个月（
182
天），到期日为
2027
年
4
月
15
日（遇节假日顺延）。（
2
）中国
10
月社融和货币供应。根据中国人民银行
10
月
14
日的数据，
9
月末，广义货币（
M2
）同比增长
7.2%
；狭义货币（
M1
）同比增长
3.2%
；流通中货币（
M0
）同比增长
10.6%
。
9
月末，社会融资规模存量（简称“社融存量”）同比增长
7.1%
；
9
月社会融资规模增量（简称“社融增量”）为
3.55
万亿元。
2026
年前三季度社会融资规模增量累计为
27.46
万亿元，比上年同期少
2.63
万亿元。
解读：（1
）由于中国人民银行
10
月
8
日开展了
12000
亿元买断式逆回购操作，叠加本次
10
月
15
日开展
7000
亿元买断式逆回购操作，因此，
10
月合计开展了
1.9
万亿元买断式逆回购操作。考虑到
10
月有
1.5
亿元买断式逆回购到期，因此，
10
月买断式逆回购为净投放，净投放量
4000
亿元。（
2
）
9
月，
M1
同比、
M2
同比、社融存量同比均延续小幅回落，增速分别收窄
0.9
个百分点、
0.3
个百分点和
0.1
个百分点。
9
月，社融增量录得季节性回升，与去年同期基本持平。
周四，10
月
15
日。美债收益率。根据
wind
，
10
月
15
日，
10
年期美债收益率相对下行，盘中最低录得
5.035%
，由近期高位相对回落。
解读：根据美国财政部的消息，当地时间10
月
15
日，回购了
60
亿美元
10
年期至
20
年期美债。
周日，10
月
17
日。根据新华社
10
月
17
日上午
10
点左右的消息，伊朗伊斯兰革命卫队海军
17
日在社交媒体发表声明说，一艘超级油轮在霍尔木兹海峡触雷后发生大规模爆炸并起火。声明说，该油轮载有超过
200
万桶原油，在关闭所有导航和雷达系统后试图在美军的支持下通过霍尔木兹海峡。声明再次强调“霍尔木兹海峡已关闭”。
解读：近日，霍尔木兹海峡通行问题再度紧张，受此影响，国际油价再度上行，根据wind
，
10
月
16
日晚间，
WTI2611
合约盘中最高录得
101.9
美元
/
桶。
周度关注（10.19-10.25）
周度关注（09.08-09.14）
或回顾有一个
周一，10
月
19
日。
中国三季度GDP。
中国
9
月工业增加值、固投、消费等多项国民经济指标。
或回顾有一个
周二，10
月
20
日。
中国10月1
年期和
5年期以上贷款市场报价利率（LPR）。

国信期货交易咨询业务资格：

证监许可【2012】116号
分析师：张俊峰

从业资格号：F03115138

投资咨询号：Z0022483

电话：021-55007766-305163

邮箱：15721 @guosen.com.cn

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