股票 
板块 
用户 
资讯 【摘要】
板块涨跌幅：
（1）涨跌幅：本周（10.12-10.16）申万公用事业行业指数下跌1.59%，涨跌幅高于上证指数0.96个百分点，高于沪深300指数1.80个百分点，高于创业板指7.31个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第8名。从细分行业看，火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅分别为-2.20%、+1.23%、-8.09%、-5.24%、-3.67%、-4.01%、-3.84%。
（2）估值：本周（10.16）申万公用事业行业指数PE（TTM）为20.27倍，上周为20.53倍，2025年同期为18.62倍，本周（10.16）申万公用事业行业指数PB为1.72倍，上周为1.74倍，2025年同期为1.8倍。
（3）个股涨跌幅：个股本周涨幅前五：芯能科技+13.56%，韶能股份+7.40%，美能能源+5.59%，中国广核+3.61%，中国核电+3.51%。个股本周涨幅后五：新中港-14.35%，恒盛能源-12.92%，金房能源-12.85%，露笑科技-12.36%，川能动力-11.19%。
行业动态：
（1）江苏全面取消售电“固定电价”模式：10月13日，江苏电力交易中心印发《2027年江苏电力零售市场交易工作指引》，固定电价模式退出主流市场，市场全面走向批零价格传导，直接动摇表后工商业储能固定价差套利基础。指引取消固定价格电量比例、现货市场价格联动电量比例、比例分成方式等要求，推进电能量价格传导批发市场价格；零售用户与售电公司可按是否分时，在批发市场价格基础上约定浮动价格及当月分摊费用系数。
（2）上海电气落子内蒙古：10月15日，上海电气内蒙古区域总部在呼和浩特揭牌，服务“双碳”战略和内蒙古能源基地建设；活动推介能源装备、绿色燃料、自动化及算电协同方案，并签署多项战略合作协议。
（3）国能衡水2×660MW扩建招标：国家能源集团10月15日发布衡水热电衡丰扩建项目“五通一平”施工招标，拟建2×660MW热电联产机组，工期暂定6个月，计划2026年11月15日开工；投标截止及开标为2026年11月4日14时，要求电力或市政总承包一级资质及2份火电相关业绩。
（4）风能大会发布《北京倡议》：10月14日，2026北京国际风能大会发布《北京倡议》，提出以风光电力直接电气化和电制转化生产绿氢、绿氨、绿色甲醇；目标包括2030年风电装机13亿千瓦、发电量占比不低于15%，2060年达50亿千瓦，并提出五项行动。
（5）全球首座半潜式风电制氢平台下水：10月13日，“申海氢能1号”在广东江门下水，由中集来福士承建，将赴南海部署；该平台取得CCS入级检验及海事法定检验，搭载千方级PEM电解槽和3种储氢系统，支持无人值守智能运维，为海上风电制氢商业化运营奠定基础。
（6）广东明确新能源就近消纳价格：10月14日，广东发布新能源就近消纳价格政策，明确绿电直连、源网荷储一体化、零碳园区等模式；要求新能源年自发自用电量占总可用发电量不低于60%、占总用电量不低于30%（2030年起新增项目不低于35%），并公平承担输配电费、系统运行费等，整体参与电力市场。
重点数据跟踪：
（1）煤价：2026年10月16日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为1023元/吨，周环比增长2.51%；印尼、澳洲、山西省广州港5500K动力煤库提价分别为1,105.53、1,095.58、1,075.00元/吨，周环比变化分别为0.66%、1.76%、2.38%。
（2）光伏组件价格：2026年10月14日，Topcon组件价格（182/210mm）分布式/集中式项目现货价格分别为0.74/0.705元/瓦，周环比持平。
投资建议：
（1）火电：煤价回升对电价形成支撑，电价修复与成本传导机制更趋通顺，明年火电行业有望迎来困境反转，盈利弹性值得期待。建议关注：华电国际、华润电力（H）、国电电力、甘肃能源。
（2）水电：来水情况同比有所改善，带动发电量提升。水电外送电价有望回升，2027年或迎年度协商电价修复机会。大水电股息率与估值安全边际较高，防御配置价值突出。建议关注：川投能源、长江电力、国投电力。
（3）核电：机制电价与绿证政策若下半年顺利出台，有助缓解核电被动接受电价曲线的压力，更好体现清洁能源价值。当前龙头标的估值处于历史相对低位，兼具反弹空间与安全边际。建议关注：中国核电、中国广核。
（4）新能源：行业供需格局持续改善。受盈利压力影响，新增装机增速有所放缓；消纳压力仍在，但多项政策有望逐步改善绿电消纳环境。未来3-5年运营主体投资节奏或将有所放缓，行业盈利有望逐步筑底。港股绿电具备估值修复空间。建议关注：龙源电力（H）。
（5）储能：一线企业正探索配套储能主动调节发电曲线以改善项目收益，但单独核算收益水平及决策流程仍存优化空间。随经验积累，决策效率有望提升，带动配储规模逐步增长。建议关注具备先发优势的系统集成及运营标的。建议关注：南网储能。
风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。
【正文】
1.板块市场表现
1.1行业涨跌幅及估值
板块涨跌幅：
本周（10.12-10.16）申万公用事业行业指数下跌1.59%，涨跌幅高于上证指数0.96个百分点，高于沪深300指数1.80个百分点，高于创业板指7.31个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第8名。
从细分行业看，火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅为-2.20%、+1.23%、-8.09%、-5.24%、-3.67%、-4.01%、-3.84%。
2025.10.16-2026.10.16，申万公用事业行业指数相对下降2.53%，细分领域看，火力发电上涨0.50%，水力发电上涨5.91%，热力服务下降3.17%，光伏发电下降15.41%，风力发电下降21.73%，电能综合服务下降13.39%，燃气下降2.04%。
各板块估值：
本周（10.16）申万公用事业行业指数PE（TTM）为20.27倍，上周为20.53倍，2025年同期为18.62倍，细分领域看：
火力发电申万三级指数PE（TTM）为13.73X，上周为14X，2025年同期为12.84X；
水力发电申万三级指数PE（TTM）为20.19X，上周为20.1X，2025年同期为19.81X；
光伏发电申万三级指数PE（TTM）为48.78X，上周为50.79X，2025年同期为27.04X；
风力发电申万三级指数PE（TTM）为34.21X，上周为35.25X，2025年同期为25.32X。
本周（10.16）申万公用事业行业指数PB为1.72倍，上周为1.74倍，2025年同期为1.8倍，细分领域看：
火力发电申万三级指数PB为1.42X，上周为1.45X，2025年同期为1.39X；
水力发电申万三级指数PB为2.81X，上周为2.79X，2025年同期为2.61X；
光伏发电申万三级指数PB为1.3X，上周为1.37X，2025年同期为1.25X；
风力发电申万三级指数PB为1.34X，上周为1.38X，2025年同期为1.8X。
1.2个股涨跌幅及估值
个股本周涨幅前五：芯能科技+13.56%，韶能股份+7.40%，美能能源+5.59%，中国广核+3.61%，中国核电+3.51%。个股本周涨幅后五：新中港-14.35%，恒盛能源-12.92%，金房能源-12.85%，露笑科技-12.36%，川能动力-11.19%。
2.行业及公司动态
2.1行业动态
1.江苏印发2027年零售交易指引，全面取消售电“固定电价”模式
10月13日，江苏电力交易中心正式印发《2027年江苏电力零售市场交易工作指引》（苏电交易〔2026〕11号），运行多年的固定电价模式退出主流市场，市场全面走向批零价格传导，从零售定价底层规则直接动摇表后工商业储能赖以生存的固定价差套利基础。据新华日报·交汇点报道，指引明确取消固定价格电量比例、现货市场价格联动电量比例、比例分成方式等要求，推进电能量价格传导批发市场价格，零售用户与售电公司可按是否分时，在批发市场价格基础上约定浮动价格及当月分摊费用系数，新的零售套餐电能量价格公式为“批发市场价格+浮动价格+K分摊×当月分摊价格”。这也意味着江苏全面取消工商业“固定电价”。
2.上海电气内蒙古区域总部正式揭牌
北极星电力网10月16日消息，10月15日，上海电气内蒙古区域总部在呼和浩特揭牌，旨在落实“双碳”战略、服务内蒙古能源基地建设。活动期间推介了能源装备、绿色燃料、自动化及算电协同等方案，并签署多项战略合作协议，深化传统能源与新能源领域合作。
3.国能2×660MW项目五通一平施工招标
北极星电力网10月16日消息，国家能源集团10月15日发布衡水热电衡丰扩建项目五通一平施工招标公告（CEZB260108774），拟扩建2×660MW热电联产机组。项目位于武邑县清凉店镇（部分转载称衡水市西郊，以招标文件为准），工期暂定6个月，计划2026年11月15日开工。招标范围含土石方、道路、管网、围墙、雨水泵房及临建等。投标截止及开标时间为2026年11月4日14时，要求电力或市政总承包一级资质及2份火电相关业绩，并需自查施工单位与监理单位隶属关系。
4.CWP2026《北京倡议》：以风光能源重构工业底层逻辑
北极星电力网10月15日消息，10月14日，2026北京国际风能大会开幕，发布《北京倡议》，提出以风光电力为动力之源和物质之基，通过直接电气化和电制转化生产绿氢、绿氨、绿色甲醇，开启工业文明新范式。倡议设分阶段目标：2030年风电装机达13亿千瓦、发电量占比不低于15%，2060年达50亿千瓦；2030年可再生能源制氢400万吨以上，绿氨绿色甲醇产能合计1000万吨以上。并提出完善政策、攻坚技术、产业链协同、绿色金融、国际合作五项行动。
5.全球首座半潜式风电制氢平台下水
北极星电力网10月15日消息，10月13日，全球首座半潜式风电制氢平台“申海氢能1号”在广东江门下水，由中集来福士承建，即将赴南海部署。该平台是国内首个取得CCS入级检验及海事法定检验的项目，针对南海恶劣海况设计，突破浅水多点可解脱系泊、并/离网双供电、运动抑制等关键技术，搭载千方级PEM电解槽和3种储氢系统，支持无人值守智能运维，为海上风电制氢商业化运营奠定基础。
6.广东发布新能源就近消纳价格政策
北极星电力网10月16日消息，10月14日，广东省发展改革委、省能源局发布新能源就近消纳价格政策通知。就近消纳项目指电源、负荷、储能整体接入公共电网、以新能源为主要电源的模式，含绿电直连、源网荷储一体化、零碳园区等，要求新能源年自发自用电量占总可用发电量不低于60%、占总用电量不低于30%（2030年起新增项目不低于35%）。按“谁受益、谁负担”原则，项目公平承担输配电费、系统运行费等，未接入公共电网的不缴稳定供应保障费用；输配电费按容（需）量缴纳，下网电量不再缴系统备用费及输配电量电费。项目原则上整体参与电力市场，用电须直接参与市场交易。
2.2个股大宗交易统计
3.重点数据跟踪
3.1主要煤电价格
2026年10月16日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为1023元/吨，周环比增长2.51%；印尼、澳洲、山西省广州港5500K动力煤库提价分别为1,105.53、1,095.58、1,075.00元/吨，周环比变化分别为0.66%、1.76%、2.38%。
3.2光伏组件价格
根据Infolink数据，2026年10月14日，Topcon组件价格（182/210mm）分布式/集中式项目现货价格分别为0.74/0.705元/瓦，周环比持平。
风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。
----------------------------------------------
证券研究报告
《行业周报（10.12-10.16）：公用事业跑赢大盘，江苏售电告别固定电价》
对外发布时间
2026年10月19日
报告发布机构
长城证券股份有限公司
（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师：
分析师：于夕朦 S1070520030003
分析师：范杨春晓 S1070521050001
分析师：何郭香池 S1070523110002
分析师：杨天放 S1070524080003
分析师：孙诗宁 S1070525070005
----------------------------------------------
研究员承诺
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。
----------------------------------------------
特别声明
《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日 起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。
因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。
----------------------------------------------
免责声明
长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。
以上推送信息摘自长城证券已发布的研究报告，完整内容请以长城证券已发布的研究报告为准。
研究报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有研究报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对研究报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。研究报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，研究报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用研究报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有研究报告涉及的证券或进行证券交易，或向研究报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与研究报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。
长城证券版权所有并保留一切权利。
评论 (0)