建筑材料行业报告 （2026.09.28-2026.10.11）

强于大市 |维持

行业基本情况

收盘点位 5694.47

52周最高 8068.03

52 周最低 5067.41

行业相对指数表现

研究所

分析师:赵洋

SAC 登记编号:S1340524050002

Email:zhaoyang@cnpsec.com

近期研究报告

《消费建材盈利承压，关注中期供给出清与需求回暖》 -2026.09.21

电子布如期涨价，三季报窗口期业绩靓丽

l 投资要点

10 月电子纱、电子布如期涨价，主流企业电子纱G75 调价 3000元/吨，报价达 25800-26000 元/吨；电子布(7628 布）调价 1.5 元/米，报价达 13-13.3元/米。电子布供不应求格局仍将持续，7628布我们判断涨价趋势仍将持续，在三季报业绩期窗口，电子布板块仍是业绩最为靓丽的细分板块，建议关注中国巨石、国际复材、中材科技业绩弹性释放。

水泥：水泥整体需求表现平淡，周内部分地区价格较节前涨后回落，水泥企业盈利水平小幅下降，假期期间需求相对平稳，预计节后部分省份将继续尝试推动小幅涨价。出库量同比去年同期仍有差距，需求恢复力度一般。关注：海螺水泥、华新建材、上峰材料。

玻璃：行业终端需求表现仍平淡，库存维持高位，终端下单迟缓，加工厂开工维持低位，需求端的持续疲弱，导致价格持续走低，供给端冷修开始加速，持续关注成本上升背景下，可能导致的超预期减产情况。关注：旗滨集团。

玻纤：粗砂需求端表现稳定。电子纱细分领域表现景气，行业受AI产业链需求景气驱动，行业低介电产品迎来量价齐升，目前产品结构升级明确，行业需求有望伴随 AI 呈现爆发式增长，看好行业需求持续的量价齐升趋势。关注：中国巨石、国际复材、中材科技。

消费建材：行业目前盈利已触底，价格经历多年竞争目前已无向下空间，年初至今行业需求表现偏弱，成本端受到原油价格波动压力显现，考虑到未来成本因素支撑、以及供给优化等因素，可期待未来龙头企业的盈利改善弹性。关注：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。

l 上周行情回顾

过去一周（09.28–10.11）主要指数涨跌幅情况：申万建筑材料行业指数（-5.24%），上证指数（-1.92%），深证成指（-5.07%），创业板指（-7.47%），沪深 300（-2.75%）。在申万 31 个一级子行业指数中，建筑材料涨跌幅排名居第 26位。

l 风险提示：

反内卷政策落地不及预期，地产及基建需求超预期下行风险。

1 水泥需求恢复缓慢，玻璃价格仍维持低位

1.1 水泥需求恢复缓慢，基建需求由稳转跌

水泥整体需求表现平淡，周内部分地区价格较节前涨后回落，水泥企业盈利水平小幅下降，假期期间需求相对平稳，预计节后部分省份将继续尝试推动小幅涨价。出库量同比去年同期仍有差距，需求恢复力度一般。

1.2 玻璃需求持续承压，冷修落地供需略改善

玻璃库存仍维持高位，近期产线冷修计划增多，但终端需求表现仍平淡，终端下单迟缓，加工厂开工维持低位，下游需求疲软导致价格表现仍偏弱，关注成本上升背景下，可能导致的超预期减产情况。

1.3 本周重点公告

【中国巨石】公司发布2026年前三季度业绩预增公告，26Q1-3 公司归母净利预计为 51.4-53.9 亿元，中值为 52.6 亿元，yoy+105%/+27.0 亿元；扣非归母净利 52.2-54.9 亿元，中值为 53.6 亿元，yoy+105%/+27.4 亿元。

2 风险提示

反内卷政策不及预期，地产需求超预期下行风险，基建需求低于预期风险。

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