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资讯 金融与贵金属板块
国债：债市短期震荡，长债不宜追涨，可适度止盈或降低久期，四季度利率中枢或小幅下行
股指：节前震荡修复，关注节后财政预期和三季报兑现，科技方向仍有机会
黄金/白银：加息预期压制价格，债务风险与配置需求提供支撑，短期震荡运行
风险因素：基本面好于预期、供给超预期（债市下行）；政策兑现不及预期、外部流动性收紧（股指下行）；美联储超预期鹰派（贵金属下行）
有色金属板块
铜：旺季去库支撑反弹，逢低做多，区间10.6-11.5万元/吨
铝/铝合金：需求与成本支撑，铝价23800-24500元，铝合金23300-24000元/吨
镍/不锈钢：宽幅震荡，镍12-12.9万元/吨，不锈钢1.32-1.41万元/吨
碳酸锂：近月去库及基差提供支撑，四季度震荡承压，区间11-13万元/吨
风险因素：美联储政策及地缘变化；供应扰动或超预期恢复；下游需求不及预期；印尼政策变化（镍相关品种）
黑色板块
焦煤/焦炭：短期供应偏紧、节前补库支撑，四季度关注复产及需求季节性回落
螺纹钢：需求偏弱、旺季预期落空，震荡偏弱，螺纹3000-3200元/吨
铁矿：节前补库支撑，90-105美元震荡，警惕节后供需转弱
纯碱/玻璃：供需压力仍存，分别关注900-1100元、850-1000元区间
风险因素：煤矿复产及进口节奏、铁水大幅减产（炉料下行）；政策加码、炉料供给收缩（钢材上行）；检修或产能退出超预期（纯碱、玻璃上行）
能化板块
原油：中东供应及海峡通行不确定性较大，假期谨慎操作、减仓观望
烯烃/甲醇/PVC：烯烃轻仓过节；甲醇供需偏紧但建议空仓；PVC节前减仓
PX/PTA/乙二醇：现货偏紧、成本支撑，但地缘波动较大，建议空仓过节
尿素：库存压制与成本支撑并存，区间震荡，出口招标带来短期提振
风险因素：美伊冲突及霍尔木兹海峡通行变化、原油大幅波动；需求负反馈、宏观情绪变化
农产品板块
玉米：新粮集中上市、需求疲弱，震荡偏弱，关注成本支撑
生猪：假期供需双增，底部震荡，年末或逐步见底反弹
豆粕：节前仍有库存压力，四季度进口到港回落后或震荡偏强
油脂：节前震荡，四季度关注减产季、天气及生柴需求带来的做多机会
棉花：16000元/吨附近震荡，关注籽棉收购价和天气变化
白糖：外强内弱，海外减产支撑外盘，国内高库存和新糖上市压制内盘
风险因素：天气与主产区产量变化（玉米、油脂、棉花、白糖）；贸易关系、生柴政策（油脂）；库存节奏、疫情（生猪）
集运指数
欧线：航司宣涨预期支撑，关注节前减仓及后续运价兑现，宽幅震荡
风险因素：关税政策超预期（下行）；地缘冲突、极端天气扰动（上行）
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来源：中信期货研究所
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